¿Qué es la cobertura?

La mejor manera de entender la cobertura es pensar en ella como una forma de seguro. Cuando la gente decide cubrirse, se está asegurando contra el impacto de un acontecimiento negativo en sus finanzas. Esto no impide que se produzcan todos los acontecimientos negativos. Sin embargo, si se produce un acontecimiento negativo y se tiene una cobertura adecuada, el impacto del acontecimiento se reduce.

En la práctica, la cobertura se produce en casi todas partes. Por ejemplo, si se contrata un seguro de hogar, se está cubriendo contra incendios, robos u otras catástrofes imprevistas.

Los gestores de carteras, los inversores particulares y las empresas utilizan técnicas de cobertura para reducir su exposición a diversos riesgos. En los mercados financieros, sin embargo, la cobertura no es tan sencilla como pagar a una compañía de seguros una cuota cada año por la cobertura.

La cobertura del riesgo de inversión significa utilizar estratégicamente instrumentos financieros o estrategias de mercado para compensar el riesgo de cualquier movimiento adverso de los precios. Dicho de otro modo, los inversores cubren una inversión realizando una operación en otra.

Técnicamente, para cubrirse es necesario realizar operaciones de compensación en valores con correlaciones negativas. Por supuesto, hay que pagar por este tipo de seguro de una forma u otra.

Por ejemplo, si tiene acciones largas de la empresa XYZ, puede comprar una opción de venta para proteger su inversión de grandes movimientos a la baja. Sin embargo, para comprar una opción hay que pagar su prima.

Por lo tanto, una reducción del riesgo siempre significa una reducción de los beneficios potenciales. Así pues, la cobertura, en su mayor parte, es una técnica destinada a reducir las pérdidas potenciales (y no a maximizar las ganancias potenciales). Si la inversión contra la que se realiza la cobertura gana dinero, por lo general también se ha reducido el beneficio potencial. Sin embargo, si la inversión pierde dinero, y su cobertura tiene éxito, habrá reducido su pérdida.

Aunque pueda parecer que el término “cobertura” se refiere a algo que hace su vecino obsesionado con la jardinería, cuando se trata de invertir la cobertura es una práctica útil que todo inversor debería conocer. En el mercado de valores, la cobertura es una forma de proteger la cartera, y la protección suele ser tan importante como la revalorización de la misma.

A menudo se habla de la cobertura más ampliamente de lo que se explica. Sin embargo, no es un término esotérico. Incluso si usted es un inversor principiante, puede ser beneficioso aprender qué es la cobertura y cómo funciona.

PRINCIPALES CONCLUSIONES

• La cobertura es una estrategia de gestión del riesgo empleada para compensar las pérdidas en las inversiones tomando una posición opuesta en un activo relacionado.
• La reducción del riesgo que proporciona la cobertura también suele traducirse en una reducción de los beneficios potenciales.
• Las estrategias de cobertura suelen incluir derivados, como opciones y contratos de futuros.

Entender la cobertura

Las técnicas de cobertura suelen implicar el uso de instrumentos financieros conocidos como derivados. Los dos derivados más comunes son las opciones y los futuros. Con los derivados, se pueden desarrollar estrategias de negociación en las que una pérdida en una inversión se compensa con una ganancia en un derivado.

Supongamos que posee acciones de Cory’s Tequila Corporation (ticker: CTC). Aunque cree en la empresa a largo plazo, le preocupan algunas pérdidas a corto plazo en la industria del tequila. Para protegerse de una caída de CTC, puede comprar una opción de venta sobre la empresa, que le da derecho a vender CTC a un precio específico (también llamado precio de ejercicio). Esta estrategia se conoce como opción de venta casada. Si el precio de las acciones cae por debajo del precio de ejercicio, estas pérdidas se compensarán con las ganancias de la opción de venta.

Otro ejemplo clásico de cobertura es el de una empresa que depende de una determinada materia prima. Supongamos que Cory’s Tequila Corporation está preocupada por la volatilidad del precio del agave (la planta con la que se elabora el tequila). La empresa se vería en graves problemas si el precio del agave se disparara, ya que esto afectaría gravemente a sus beneficios.

Para protegerse de la incertidumbre de los precios del agave, CTC puede suscribir un contrato de futuros (o su primo menos regulado, el contrato a plazo). Un contrato de futuros es un tipo de instrumento de cobertura que permite a la empresa comprar el agave a un precio específico en una fecha determinada en el futuro. Ahora, CTC puede presupuestar sin preocuparse por la fluctuación del precio del agave.

Si el agave se dispara por encima del precio especificado en el contrato de futuros, esta estrategia de cobertura habrá dado sus frutos porque CTC se ahorrará dinero al pagar el precio más bajo. Sin embargo, si el precio baja, CTC sigue estando obligada a pagar el precio del contrato. Y, por lo tanto, habría sido mejor no cubrirse contra este riesgo.

Como hay tantos tipos de contratos de opciones y futuros, un inversor puede cubrirse contra casi todo, incluidas las acciones, las materias primas, los tipos de interés o las divisas.

Desventajas de la cobertura

La estrategia de cobertura tiene un coste asociado. Por eso, antes de decidirse a utilizar la cobertura, debe preguntarse si los beneficios potenciales justifican el gasto. Recuerde que el objetivo de la cobertura no es ganar dinero, sino protegerse de las pérdidas. El coste de la cobertura, ya sea el coste de una opción o la pérdida de beneficios por estar en el lado equivocado de un contrato de futuros, no puede evitarse.

Aunque es tentador comparar la cobertura con el seguro, éste es mucho más preciso. Con el seguro, se compensa completamente la pérdida (normalmente menos una franquicia). La cobertura de una cartera no es una ciencia perfecta. Las cosas pueden salir mal con facilidad. Aunque los gestores de riesgos siempre aspiran a la cobertura perfecta, es muy difícil de conseguir en la práctica.

Qué significa la cobertura para usted

La mayoría de los inversores nunca negociarán un contrato de derivados. De hecho, la mayoría de los inversores que compran y mantienen ignoran por completo las fluctuaciones a corto plazo. Para estos inversores, no tiene mucho sentido realizar coberturas porque dejan que sus inversiones crezcan con el mercado en general. Entonces, ¿por qué aprender sobre la cobertura?

Incluso si nunca realiza una cobertura para su propia cartera, debería entender cómo funciona. Muchas grandes empresas y fondos de inversión realizan algún tipo de cobertura. Por ejemplo, las compañías petroleras pueden cubrirse contra el precio del petróleo. Un fondo de inversión internacional puede cubrirse contra las fluctuaciones de los tipos de cambio. Tener un conocimiento básico de la cobertura puede ayudarle a comprender y analizar estas inversiones.

Ejemplo de cobertura a plazo

Un ejemplo clásico de cobertura es el de un agricultor de trigo y el mercado de futuros de trigo. El agricultor planta sus semillas en primavera y vende su cosecha en otoño. En los meses intermedios, el agricultor está sujeto al riesgo de que el precio del trigo sea más bajo en otoño de lo que es ahora. Aunque el agricultor quiere ganar el máximo dinero posible con su cosecha, no quiere especular con el precio del trigo. Por eso, cuando planta su trigo, también puede vender un contrato de futuros a seis meses al precio actual de 40 dólares el bushel. Esto se conoce como una cobertura a plazo.

Supongamos que pasan seis meses y el agricultor está listo para cosechar y vender su trigo al precio de mercado vigente. Efectivamente, el precio de mercado ha bajado a sólo 32 dólares por fanega. Vende su trigo a ese precio. Al mismo tiempo, recompra su contrato de futuros a corto plazo por 32 dólares, lo que le genera un beneficio neto de 8 dólares. Por lo tanto, vende su trigo a 32 dólares + 8 dólares de beneficio de cobertura = 40 dólares. En esencia, ha fijado el precio de 40 $ cuando plantó su cosecha.

Supongamos ahora que el precio del trigo ha subido a 44 dólares por bushel. El agricultor vende su trigo a ese precio de mercado, y también recompra sus futuros cortos por una pérdida de 4 dólares. Su ganancia neta es, por tanto, de 44 $ – 4 $ = 40 $. El agricultor ha limitado sus pérdidas, pero también sus ganancias.

El resultado final

El riesgo es un elemento esencial, aunque precario, de la inversión. Independientemente del tipo de inversor que uno aspire a ser, tener un conocimiento básico de las estrategias de cobertura permitirá conocer mejor cómo trabajan los inversores y las empresas para protegerse.

Tanto si decide empezar a practicar los intrincados usos de los derivados como si no, aprender cómo funciona la cobertura le ayudará a avanzar en su comprensión del mercado, lo que siempre le ayudará a ser un mejor inversor. Lea más aquí.